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如何理解互联网创业下的天使投资、VC、PE及IPO?

zhuangbi888.com2021-11-20 22:00建站优化12

回答这个问题,需要看一下私募股权基金的发展历史,以及在PE这个大概念里产生的VC和Angel。

如何理解互联网创业下的天使投资、VC、PE及IPO?

私募股权基金,是伴随着上世纪七八十年代的并购潮起来的概念,可以看做一个替代资本市场,为需要资本或者想出手资产的企业提供类似股票市场和银行信贷功能的一种金融产品。

私募股权基金,最早从事的就是兼并收购,随着市场的变化,老牌的PE基金,比如黑石,KKR,都在随时调整并改变其投资策略,但是,这些老的PE基金在折腾纳贝斯克,折腾UCAR,折腾轮轴制造公司的时候,他们脑子里想的是现金流状况,是持续盈利能力和稳定的偿债能力。

于是,这些老PE和他们所实际控制的传统企业的光芒,被来自硅谷的人和他们背后的资本力量所遮挡了,而VC和天使们的故事,要从1995年4月Netscape的IPO开始谈起。

对于黑石和KKR来说,像网景这样Preipo收入只有1600万美元,净亏损430万美元的公司能上市,简直就是荒唐的事情,但来自硅谷的另类PE——VC们告诉黑石,新世纪,投资者会对那些用新技术实现高成长的公司充满信心。于是,传统金融领域闻所未闻的IPO大批出现,包括:雅虎,Amazon甚至包括Google。

买股票,不用看盈利水平,不用看财务报表,来自西海岸的投资者们一次又一次抽打华尔街那些穿着笔挺西装的人们的脸。一个又一个天价的IPO,让华尔街的PE们开始反思传统并购和私募股权融资创造的资本价值是否还有没有意义。

当时,美国的PE团伙集中在曼哈顿,而VC和天使们则聚集在苹果的老家帕拉奥图。PE们每天打着爱马仕领带,而VC们则穿着和乔布斯一样的衣服到处瞎比溜达,找他们心中无需看财务报表,只看技术和团队的下一个网景或者亚马逊。

如果说PE们考的是财务模型和数学分析,那VC们靠的就是对技术领先性和市场占有率的赌局。事实证明,西海岸的VC们比曼哈顿的那帮老头更讨人喜欢。黑石,KKR们动辄几百亿的并购,也敌不过西海岸一个又一个高科技上市公司的造富神话。

那么,说完了历史问题,针对题主的问题,讲点更直接的东西

1.PE更关注的是财务数据,现金流状况,以及各种极限环境下的损失测算,因此PE失败的概率较小,但暴富的概率也不大

2.VC需要关注的则是产品本身,市场潜力和社会价值,要准确的洞察历史的演进和应用的趋势,并成为下一个风口里的猪

3.天使更需要准确的洞察趋势,以及赌对一个产品或团队。

上世纪末,因为互联网和高科技行业的躁动,伴随着大批高科技企业的IPO,一大批VC和天使基金就此崛起。

但,VC和天使们所面对的行业趋势不可预知性和极大地投资风险,是他们相对PE最大的区别所在

要了解VC和天使的区别,就必须要了解他们的起源和PE的发展历史,以及几个重要的历史变革。VC和天使的投资理念,募资风格都是从我讲的这些历史里演化而来的

至于本题下大部分答案,包括谈及VC和天使技术区别的,都是不对的,目前排第一的答案技术方面讲得很好了,我也就不重复了

参考书目:

《资本之王——黑石集团传奇》

《伟大的博弈》

《乔布斯传》

《一键下单》

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